财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在(zài)5月(yuè)8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一(yī)份则(zé)是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进金(jīn)融(róng)业估值提升和高(gāo)质量(liàng)发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此(cǐ)前获批的央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到(dào)1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银(yín)行概念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息(xī)的(de)加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大(dà)金融板块(kuài)走强往往(wǎng)预示着行(xíng)情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提(tí)出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现，中特(tè)估有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过(guò)9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板(bǎn)块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工(gōng)作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多(duō)只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流动来看(kàn)，以规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能(néng)可贵(guì)，因(yīn)此被忽(hū)略(lüè)高分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行、中特(tè)估(gū)政策背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月(yuè)以来全(quán)市场42家上市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累(lèi)计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度(dù)悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银行均(jūn)处(chù)于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值(zhí)位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对(duì)于其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报(bào)，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值投资(zī)和长期(qī)投资需要。近年来国(guó)有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势(shì)平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了(le)空间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可以(yǐ)为投资(zī)者提供不错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行(xíng)板块(kuài)是高股息策略的(de)理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是业绩(jì)低点。随(suí)着(zhe)大行重定价的(de)压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会(huì)逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比，在(zài)中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较好的(de)投资机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银行的冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改(gǎi)革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而(ér)提高银(yín)行的利润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金融板(bǎn)块的走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对(duì)此(cǐ)，市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，站在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的(de)爆发，并不(bù)能简单做出市场行(xíng)情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意(yì)识映射包括(kuò)不(bù)限于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场(chǎng)进入(rù)避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期(qī)大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块(kuài)也表现较(jiào)好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表征为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要(yào)单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释