本(běn)轮新(xīn)股中，有不(bù)少风口的(de)企业(yè)，但(dàn)基本面(miàn)都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大(dà)都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶(jīng)合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工服务，为客(kè)户(hù)提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏(píng)器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名(míng)企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划(huà)建设。成立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发(fā)，利(lì)润此前(qián)一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠(kào)收(shōu)入和产(chǎn)品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需(xū)求大幅(fú)下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路是必(bì)然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综合(hé)的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区(qū)域的(de)医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般(bān)般(bān)，民(mín)营(yíng)医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低的(de)那一档(dàng)，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个国(guó)企医(yī)院（不(bù)论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设(shè)计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整(zhěng)体解决(jué)方案能力(lì)的(de)高新技术(shù)企(qǐ)业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机(jī)的核心部件，涂(tú)布是继制备正(zhèng)负极浆料完(wán)成后的下(xià)一道工序，是锂电池(chí)生产前段工序的(de)核(hé)心环节，目(mù)的是将正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆(fù)在(zài)铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电极(jí)涂布、液(yè)晶显示(shì)中的(de)薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基(jī)本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过程中很小的(de)一(yī)块市场，天(tiān)花板非常(cháng)低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输应用领(lǐng)域，提供模拟芯片(piàn)及(jí)模块封装的代(dài)工(gōng)服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提(tí)供(gōng)一站式(shì)代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折(zhé)旧研发(fā)投入初期非(fēi)常高(gāo)，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年(nián)大幅(fú)放缓，公(gōng)司(sī)面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已经规(guī)模(mó)化完(wán)成有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且公司过(guò)于依(yī)赖中(zhōng)芯国际(jì)，未来还(hái)有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太(tài)乐观未来(lái)的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及(jí)销售，产(chǎn)品以中高端(duān)分散染料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色(sè)和印花，经分散染(rǎn)料(liào)印(yìn)染加(jiā)工(gōng)的化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分(fēn)终端(duān)应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无(wú)亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头22年利润只有(yǒu)19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景气度也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行业营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网(wǎng)络收购后(hòu)，公司继续独立经营(yíng)上述业(yè)务。用友汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业(yè)的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提(tí)供(gōng)营销与后(hòu)市(shì)场服(fú)务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及(jí)专业(yè)服务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是(shì)趋势，且随着人均保有量的(de)增(zēng)长，公(gōng)司行业(yè)前(qián)景不(bù)算很差，但(dàn)公司(sī)自身(shēn)技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基本没什么(me)研(yán)发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车(chē)行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力工程(chéng)技术服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是公司主要(yào)收(shōu)入和利润来(lái)源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力相(xiāng)关工程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和(hé)地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国(guó)家电网，本质上是(shì)工程类(lèi)企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流(liú)差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)是(shì)一(yī)家(jiā)为智能(néng)手机、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微具(jù)备全套(tào)射频前端(duān)芯片设计(jì)能力和集成(chéng)化模(mó)组研发能力(lì)，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的(de)设(shè)计能(néng)力，产品系列(liè)覆盖(gài)的通信(xìn)频段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客(kè)户提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前端发射(shè)模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模(mó)组(zǔ)公司(sī)，下(xià)游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长，亏(kuī)损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公(gōng)司(sī)毛利率极低，蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这样，估值却一路(lù)上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会(huì)成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现在(zài)风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家(jiā)主(zhǔ)要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的国(guó)家级高新技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供(gōng)应国内军方客户和军(jūn)工集(jí)团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽(suī)然(rán)收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)较(jiào)快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明(míng)度(dù)极高的(de)军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提(tí)供(gōng)移动(dòng)互(hù)联网数字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发(fā)运营等综合运营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决方案及云(yún)终端解决方案(àn)，并根据客(kè)户需求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服(fú)务及技(jì)术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会(huì)员卡等数字化(huà)虚拟商(shāng)品的综合型中(zhōng)间商，其(qí)主(zhǔ)要盈利(lì)模式是(shì)获(huò)得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联(lián)网卖(mài)流量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频(pín)会(huì)员和其他通用流(liú)量，业绩过(guò)去几年看起来不错(cuò)，但公(gōng)司现金流(liú)越来越差，且互(hù)联(lián)网(wǎng)流(liú)量(liàng)已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依(yī)赖买量来拓广业(yè)务(wù)，感觉(jué)上(shàng)市(shì)就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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