编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的湖南电大几本，湖南长沙电大是几本优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构湖南电大几本，湖南长沙电大是几本转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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