一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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