“一带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗形(xíng)下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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