周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物pe filled="f" type="#_x0000_t75">

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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