当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国(guó)银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美(měi)国(guó)经济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要(yào)的(de)维(wéi)护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、美国(guó)银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性(xìng)角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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