国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在美国(guó)多项重要(yào)经济数(shù)据出炉后，美联储(chǔ)也(yě)将召开5月(yuè)议息会议(yì)，市(shì)场普(pǔ)遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息(xī)交织下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多(duō)次触发停牌，原(yuán)因是(shì)达成(chéng)救(jiù)助(zhù)协议(yì)以维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年(nián)已下(xià)跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和(hé)银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在(zài)接下(xià)来的(de)两天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创下(xià)历(lì)史新低(dī)。目(mù)前包括(kuò)来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他(tā)银行进行协调会议，为第一(yī)共和(hé)银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美(měi)联储承认，对(duì)于(yú)上月硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查(chá)督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取有(yǒu)力(lì)行(xíng)动(dòng)解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未(wèi)能充分认(rèn)识到，随着硅谷银(yín)行的(de)规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们(men)的确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他(tā)说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融(róng)业(yè)改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已经(jīng)确定了硅(guī)谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题(tí)——利率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在(zài)采(cǎi)取行动以前累积(jī)过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍。报(bào)告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如(rú)该行多年来一(yī)直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿美(měi)元(yuán)银行的一系列规定，包括(kuò)压力测(cè)试和流(liú)动性要求，将重新评(píng)估(gū)，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一(yī)家银行对(duì)利率流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范围(wéi)更广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的(de)银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的银行存(cún)款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要(yào)求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑到(dào)可出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行的资(zī)本(běn)要(yào)求更(gèng)好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的(de)要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根(gēn)据美国白(bái)宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地(dì)区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的(de)基础(chǔ)上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非营利(lì)组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地(dì)区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息(xī)，当(dāng)地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧(yōu)。具(jù)体措(cuò)施(shī)包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等国撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的(de)成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰(lán)农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示(shì)，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美(měi)国通胀的(de)居(jū)高(gāo)不下，这加大(dà)了(le)美(měi)联储5月再次加息(xī)的可能性。报(bào)告公布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部(bù)公布的一(yī)季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同(tóng)日公(gōng)布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数年化(huà)环(huán)比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预(yù)期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师张晨向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，上述(shù)数(shù)据显示出美国(guó)经济放(fàng)缓(huǎn)但(dàn)通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数(shù)据(jù)来看(kàn)，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的增(zēng)速(sù)较去(qù)年四季(jì)度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行(xíng)信(xìn)用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一(yī)定程度上(shàng)削弱了美联储货币(bì)政策(cè)的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由(yóu)于反映(yìng)核心(xīn)个人消(xiāo)费支出(chū)在内(nèi)的一季度(dù)PCE通(tōng)胀数据持续(xù)上升，再加(jiā)上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加息(xī)基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的(de)是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还(hái)需(xū)关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前(qián)美联储货币政策(cè)面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来(lái)说，这(zhè)意味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市(shì)场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加(jiā)息的(de)态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议并(bìng)无(wú)最新点阵图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以(yǐ)及(jí)银行(xíng)业危机引发(fā)的(de)信(xìn)贷(dài)收缩(suō)等方(fāng)面的观点论述(shù)。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对于(yú)商品(pǐn)市场还是权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期(qī)风(fēng)险；三是美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否(fǒu)透露下半(bàn)年将降息或者不(bù)降息。

一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏(piān)负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上(shàng)升，美(měi)元指数预计显著(zhù)下行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由于(yú)当(dāng)前市(shì)场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市(shì)场较大(dà)波动(dò一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万ng)，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上需要重(zhòng)点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来(lái)政策路(lù)径(jìng)的展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较(jiào)大的(de)冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳(wěn)，贵金属行情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币(bì)政策迅(xùn)速转向的(de)乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利(lì)空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联(lián)储加息临近尾声(shēng)，对贵金属(shǔ)价(jià)格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化(huà)黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无(wú)论是新增非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进(jìn)而(ér)引(yǐn)发(fā)美(měi)联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议落(luò)地(dì)后的(de)一段(duàn)时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引(yǐn)以及银行(xíng)风险事件落地后，再(zài)相机(jī)作出政(zhèng)策调整，而在(zài)此(cǐ)之前预计仍(réng)会延(yán)续当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策思路。而市场(chǎng)对于(yú)年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算体系下美元(yuán)的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实(shí)际(jì)利(lì)率(lǜ)的变化(huà)，但是(shì)最近这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结(jié)算体(tǐ)系的变化(huà)使(shǐ)得贵金(jīn)属(shǔ)获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻(luó)辑还(hái)没(méi)结束(shù)，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经(jīng)表(biǎo)现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下行(xíng)以(yǐ)及(jí)欧美银(yín)行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑，但边(biān)际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国(guó)通胀高位带来的加息预测，未(wèi)能对(duì)贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落(luò)压(yā)力。因(yīn)此，他预计贵金属市(shì)场(chǎng)整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储降息的(de)预期仍大幅领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格(gé)的进(jìn)一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空交织，海外市场容易(yì)出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联(lián)储议(yì)息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银行(xíng)业(yè)危(wēi)机及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者若保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进(jìn)行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万