30年“不(bù)败”的可转债(zhài)信仰，突然之间(jiān)出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可转债，*ST搜特(tè)的可转债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上(shàng)从未(wèi)有过如此(cǐ)低价(jià)可转债，与(yǔ)此同时，各类(lèi)低价转债(zhài)接连(lián)雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘(pán)中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多(duō)数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上(shàng)资金却是逆(nì)势抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年(nián)没有(yǒu)过的可转债退市历史(shǐ)，在今年(nián)5月一(yī)下被打破(pò)，先(xiān)是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转债被告知(zhī)要(yào)退市，打破(pò)了30年来的可(kě)转(zhuǎn)债没有出(chū)现正股和(hé)转债退市(shì)的(de)历史。接(jiē)着没几天(tiān)，*ST搜(sōu)特(tè)锁(suǒ)定面(miàn)值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危(wēi)机之下(xià)，搜特转债今日再(zài)度暴(bào)跌(diē)19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发(fā)面(miàn)值(zhí)退(tuì)市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面临的(de)违(wéi)约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医(yī)疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价格(gé)跌破100元的低价转债(zhài)，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下(xià)可转债，一(yī)度没有转债(zhài)价格低于100元。如今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指(zhǐ)数周二在券商(shāng)、银行等(děng)金融股带动(dòng)之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速(sù)跳(tiào)水。然后持(chí)续下行(xíng)，今日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析表示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策略(lüè)点(diǎn)评表示(shì)，4月新增(zēng)社融、新增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季(jì)度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同比走高(gāo)，冷热不(bù)匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲式(shì)修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微升，基数效应(yīng)外，主因(yīn)C端(duān)新增存(cún)款转负；3）私人部门(mén)中长贷仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利(lì)全年(nián)或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的制造业库存及产(chǎn)能周(zhōu)期(qī)位置看(kàn)，弹性或有限(xiàn)。金融(róng)数据再(zài)次(cì)印证(zhèng)复苏成色需巩固，或(huò)提(tí)升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日(rì)也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍(réng)有(yǒu)韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期，除(chú)基(jī)数效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求均支撑(chēng)了外需(xū)，内需同(tóng)样在珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄修复下(xià)市场分子(zi)端边际(jì)向好。

　　第(dì)二、国(guó)内外(wài)流(liú)动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局(jú)会议(yì)仍然强调(diào)稳增长，应对(duì)弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策出台，对(duì)市场均是呵护而(ér)非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美(měi)联(lián)储本(běn)轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对国内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板(bǎn)块内部的(de)分(fēn)化，热门板块交易性的波动(dòng)是指数调整(zhěng)主因，但在(zài)内需修复、外(wài)需韧性，且(qiě)国内政策(cè)呵(hē)护延(yán)续、外资流出压力(lì)不(bù)大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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