昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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