金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物qián)无(wú)法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在(zài)低位。

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