“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步(bù)削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员(yuán)国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿>

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿由于目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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