今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(rén翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音g)将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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