原本被视为极其艰难的2022年，白酒上市企(qǐ)业却又一次集体刷高了业绩。

　　目(mù)前(qián)，20家A股白酒上市(shì)企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕(bì)，整体(tǐ)来看(kàn)，稳(wěn)健增长(zhǎng)依(yī)然是(shì)白酒行业主旋律。20家上(shàng)市(shì)白酒企业营收总计3563.45亿元，同(tóng)比增长15.12％，净利(lì)润实(shí)现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮液(yè)（000858.SZ）、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营收净(jìng)利再(zài)创新高，14家白酒(jiǔ)上(shàng)市企(qǐ)业营收取得了两位数增长(zhǎng)。在打响疫情后首个春节动销战后，今(jīn)年一季度白酒业普遍实(shí)现“开门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企业拿下(xià)两位数(shù)增长。

　　钛媒体APP注意(yì)到，过(guò)去(qù)三年，外部环境(jìng)对白酒(jiǔ)造(zào)成了不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)影响，穿(chuān)透最新的业绩来看，头部酒企的(de)抗压能(néng)力足够(gòu)强(qiáng)大(dà)，经(jīng)营稳定(dìng)，且(qiě)引(yǐn)导(dǎo)行业结构(gòu)性增长。但随(suí)着(zhe)白酒行业集中度提(tí)升，头部(bù)酒企持续向(xiàng)前，非名酒品牌(pái)难以望其项(xiàng)背，因此圈地“内卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一轮(lún)调整周期(qī)的白(bái)酒行(xíng)业，分化加剧。而今年，白酒(jiǔ)企业的一个共同主题是去库存，谁快谁就会(huì)占得先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强者恒强(qiáng)

　　根据(jù)中国(guó)酒业协会公(gōng)布(bù)的数据(jù)，2022年白酒行(xíng)业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上(shàng)市企业营(yíng)收和利润分别占(zhàn)去(qù)了53％和(hé)59％。

　　从(cóng)年(nián)报来看，白(bái)酒结(jié)构(gòu)性增(zēng)长(zhǎng)的表现(xiàn)之一是优势(shì)品牌正在持续拥(yōng)抱红利。白酒产量(liàng)、销量已经连(lián)续多年下降(jiàng)，行业集中度(dù)不断(duàn)提升(shēng)，存量竞争格局下企业间挤(jǐ)压式竞争(zhēng)已经(jīng)临近赛点。

　　这样(yàng)的业态促(cù)使白酒(jiǔ)行业内部(bù)强者恒(héng)强(qiáng)，“名酒(jiǔ)时代”背景下(xià)，头部酒企成为产(chǎn)业经济(jì)增长(zhǎ中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ng)的主要动力。年报显示(shì)，头部名(míng)酒企(qǐ)业(yè)基本保(bǎo)持(chí)了两位数增长，20家白(bái)酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收(shōu)榜前六就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超80％；前五(wǔ)强净利润也在2022年首次突破(pò)千亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦不遑多(duō)让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利(lì)润(rùn)266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净(jìng)利润125.42亿(yì)元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分(fēn)析师朱(zhū)丹(dān)蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保(bǎo)持了良性(xìng)的增长，疫情放开后消费场景的(de)多元化，对于(yú)中国(guó)白酒的(de)复兴是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另一个特征是，在过去取(qǔ)得了(le)稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)和快(kuài)速发展的企业，基(jī)本形成了中(zhōng)高端驱动增长的发展模式(shì)，这在年报中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡(gòng)、迎驾、舍得(dé)等，产品上除高端一(yī)如既(jì)往(wǎng)强势以外，其中高端产(chǎn)品销(xiāo)量都以超两(liǎng)位数的(de)涨幅增长(zhǎng)。头部品牌产品线全价格带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不(bù)约而同都在进(jìn)行产(chǎn)品结(jié)构优化。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为产(chǎn)品结构优化的需要，白酒(jiǔ)技改扩产(chǎn)推动了各酒企、产区的优质产能的(de)释放。20家上(shàng)市企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公(gōng)布(bù)了实施技(jì)改(gǎi)、产能扩建等项目，这些都是企(qǐ)业为持续保持结构(gòu)性增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业分析(xī)师(shī)蔡学飞告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走(zǒu)强，并且(qiě)利用自身(shēn)的品牌与(yǔ)品质优(yōu)势，进一(yī)步挤(jǐ)压非(fēi)名酒市场(chǎng)，而基于品类(lèi)和产品的名酒(jiǔ)格局很快形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三(sān)线酒企分(fēn)化加剧 非名酒承压(yā)

　　白酒行业数据显示，相(xiāng)比较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年白(bái)酒(jiǔ)产业(yè)销售(shòu)收入(rù)累计(jì)增长5％，利润(rùn)累计增长了71％。透过2022年(nián)白酒(jiǔ)上市企业财(cái)报发(fā)现，除头部酒企强者恒强(qiáng)外，二(èr)三(sān)线品牌(pái)正在加速分化。

　　钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)发现，2019年(nián)20家(jiā)上市企业(yè)中，规模(mó)在40-100亿(yì)元级(jí)别的仅有3家，分(fēn)别(bié)是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动(dòng)为2家，分(fēn)别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今(jīn)世缘、口子窖、老白干酒、舍得(dé)酒(jiǔ)业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变成7家，在前一年的6家基础上新(xīn)增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世(shì)缘、舍(shě)得、迎驾贡、口子窖四家企(qǐ)业规模来(lái)到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川(chuān)酒板块、徽酒板块的二级梯队(duì)，都是在各自省内(nèi)有一(yī)定话语权(quán)、有较大市场规模(mó)、省外(wài)市场开拓(tuò)良好的代表。

　　它(tā)们(men)之间(jiān)此起彼伏的(de)竞争，也推动了二级梯队的分化加速。蔡(cài)学飞(fēi)向钛媒(méi)体(tǐ)APP表(biǎo)示，“二三线酒企分(fēn)化(huà)加剧，要(yào)么像古(gǔ)井贡酒那(nà)样完成产品升级(jí)和全国(guó)化布局，挤进一线市场，要么就会像皇台一般衰败萎缩(suō)。”

　　如(rú)是所言，年报显(xiǎn)示(shì)，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛(máo)利、经营(yíng)性(xìng)现金流的下降(jiàng)，录得亏(kuī)损。

　　中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵g alt="白(bái)酒分(fēn)化加剧，今(jīn)年拼的是去库存速度 | 钛媒体风(fēng)向(xiàng)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175706686.jpg">

　　2023一季报也能说明问(wèn)题。举例而言，今年一季度酒鬼酒实现营(yíng)收(shōu)9.65亿元(yuán)，同比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒鬼(guǐ)酒在财报中(zhōng)表示是(shì)因为去年同(tóng)期基数较高，以及公司主动(dòng)进行了策略调整导致。

　　另(lìng)一典型是安徽酒企金(jīn)种子(zi)，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压(yā)下，其业务体量和利润出(chū)现(xiàn)萎缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增长有限，但净(jìng)利润在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归(guī)母净利(lì)润更是(shì)下降了228％。对此，金种(zhǒng)子在年报中归咎于(yú)品牌、营销(xiāo)、渠道等多方面因素。

　　高(gāo)库存仍是行业性问(wèn)题 白酒亟需(xū)新渠道(dào)