用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收9公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表2.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不(bù)前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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