随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命性的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗ù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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