金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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