射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资快车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华(huá)、大基(jī)金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上(shàng)市(shì)前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达5％以上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了(le)破发(fā)的(de)行情(qíng)，该公司(sī)股价(jià)于(yú)去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于(yú)智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前(qián)，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计和(hé)销售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端设(shè)备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等(děng)无(wú)线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股(gǔ)文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具(jù)有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形(xíng)成规(guī)模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血(xuè)能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执(zhí)中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示(shì)，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速持续(xù)放缓的预期，也(yě)让资本(běn)市(shì)场对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由于智能(néng)手机(jī)的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每(měi)股的价格(gé)后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人(rén)钟林此前曾(céng)表示(shì)，国(guó)产射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射(shè)频细分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞(jìng)争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大的(de)生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至(zhì)目前(qián)，今(jīn)年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基地及上(shàng)海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设(shè)以及补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域(yù)取得的市(shì)场地位，增加(jiā)头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数shàng)加大对(duì)上(shàng)游滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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