随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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