“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的(de)对象是交割品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zh半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiā半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次o)产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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