近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在(zài)一(yī)季(jì)度商品市场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金在一(yī)季报(bào)中(zhōng)均提及(jí)，本期(qī)已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资(zī)收益、其(qí)他(tā)收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允价值(zhí)变动收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超(chāo)过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净(jìng)值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期(qī)货基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额(é)较(jiào)期初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下(xià)几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚(shàng)可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提(tí)货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度(dù)白银在初期两(liǎng)个月(yuè)处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月(yuè)份又(yòu)很快(kuài)反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金(jīn)较白(bái)银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ine-height: 24px;'>硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(guó)加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置(zhì)。

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