随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块币值是什么意思，硬币的币值是什么意思，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳币值是什么意思，硬币的币值是什么意思亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低币值是什么意思，硬币的币值是什么意思位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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