4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(gu锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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