金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间(j昆明市属于几线城市，云南最好三个城市iān)的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(sh昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ì)场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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