昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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