“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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