上(shàng)市公(gōng)司退市(shì)在A股早(zǎo)已不稀奇，但连(lián)带着可(kě)转债一起退市却是(shì)个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连(lián)续20个(gè)交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市指标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市(shì)，搜特转债或成为首只因正股退市而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标被终(zhōng)止上市，其可(kě)转债已进入(rù)退市整(zhěng)理期，引发(fā)投资者对可(kě)转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一(yī)个广为流传的说法(fǎ)是(shì)，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上(shàng)不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻(gōng)退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直(zhí)未(wèi)出现(xiàn)因正股(gǔ)退(tuì)市而退市(shì)的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮出(chū)水面。虽说可转债退市后，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回(huí)售等(děng)条款，但由于大多数上市(shì)公司是因经(jīng)营不善导致退(tuì)市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行(xíng)赎回的可能(néng)性较大(dà)。而如果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公司发(fā)行的可转债(zhài)划归为(wèi)普(p韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗ǔ)通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存(cún)在(zài)很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳(wěn)定的(de)羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可转债退市并(bìng)非完全(quán)出乎意料，早已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市(shì)公司(sī)股票被终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他(tā)衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去(qù)A股退市(shì)难(nán)、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市(shì)机制(zhì)正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在(zài)改变，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一(yī)成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资(zī)者要改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径(jìng)依(yī)赖(lài)，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成长性、估值(zhí)水平以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能(néng)力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标的时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险(xiǎn)较高的标的(de)，而选择正股经营效益良(liáng)好、估(gū)值合理且随市场下(xià)跌估(gū)值出现压缩的标(biāo)的。并密切关(guān)注(zhù)可转债市场风格变化，及时(shí)调整(zhěng)配置比(bǐ)例和结构，学(xué)会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗也应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的退市处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一步(bù)明确可(kě)转债在(zài)退市(shì)后是(shì)否(fǒu)仍存在(zài)交易可能、是否还拥(yōng)有(yǒu)转股功(gōng)能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险(xiǎn)防控(kòng)，强(qiáng)化(huà)发行前的信用评级(jí)，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担(dān)保资产与回售(shòu)条款等(děng)相关(guān)要求，适当提升准入(rù)门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资者利益(yì)。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方位、根(gēn)本(běn)性(xìng)的变化(huà)。过(guò)去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通(tōng)了，一些规则制(zhì)度上的(de)短板不能视而(ér)不见(jiàn)了。各市(shì)场参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时(shí)应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投资(zī)方法，完善配套制(zhì)度，提(tí)升风险意识(shí)，共促A股市场健(jiàn)康(kāng)稳定(dìng)发(fā)展。

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