一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询>

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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