大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商(shā逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ng)品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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