随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的(de)基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过(g过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句uò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(hén过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句g)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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