在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追随性是什么意思，女人随性是什么意思(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现随性是什么意思，女人随性是什么意思越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的(de)投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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