美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就(jiù)通过(guò)做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？āo)息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联储是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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