近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局p>

　　由(yóu)此(cǐ)，资(zī)本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对(duì)外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开(kāi)启(qǐ)上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速(sù)发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)和(hé)不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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