个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年(nián)的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完(wán)善客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗可(kě)重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的客户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合(hé)评(píng)价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如(rú)何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本养老保20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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