尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片g>在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。