随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名i)富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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