财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经(jīng)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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