上世纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的(de)力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山(shān)城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等，几(jǐ)乎每座(zuò)城(chéng)市都拥有自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市(shì)场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等(děng)水(shuǐ)平(píng)，市场集中度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市(shì)占率提(tí)升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的(de)“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局，将(jiāng)演(yǎn)变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成(chéng)1+3的主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将低于去(qù)年(nián)的水平，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区的(de)销售权(quán)划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行(xíng)业的业(yè)绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多(duō)年(nián)，高端啤(pí)酒市场主(zhǔ)要由外资(zī)啤(pí)酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本(běn)土(tǔ)啤(pí)酒开始发力。以销量最大的(de)华润(rùn)雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在(zài)已经(jīng)很(hěn)难见到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，啤(pí)酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要(yào)材料；下(xià)游终端议(yì)价能力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业(yè)为向(xiàng)高端(duān)化(huà)转型已多次实施(shī)提价(jià)举(jǔ)措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐(cān)饮等现(xiàn)饮消费(fèi)场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价提(tí)升幅度或不(bù)弱于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次(cì)、企(qǐ)业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提(tí)升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已(yǐ)经(jīng)整体进(jìn)入(rù)了6-8元(yuán)价格(gé)带(dài)。甚(shèn)至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都(dōu)是(shì)为(wèi)了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力(lì) 高端(duān)化(huà)势能锐不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先(xiān)推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤(pí)酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产(chǎn)品端(duān)方面，公(gōng)司(sī)在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提(tí)升中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构(gòu)持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如(rú)虎添(tiān)翼(yì) 但(dàn)目(mù)前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连(lián)续(xù)多(duō)年跻身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端产品仅占其收(shōu)入(rù)占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉(xī)其(qí)经(jīng)济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对(duì)其(qí)高端(duān)产品(pǐn)认知度或接受度相对(duì)偏(piān)低。公司提(tí)价空间较大(dà)，高端化(huà)完成后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创(chuàng)业(yè)”新篇章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开(kāi)拓市场

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩(jì)爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净利(lì)润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘(mì)诀(jué)，是高端(duān)新品燕京(jīng)U8的成功营销(xiāo)，以及(jí)旗下燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业态的落地生根。中邮证券(quàn)分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量(liàng)同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带(dài)动公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食(shí)品(pǐn)点评(píng)称，改革红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶(jiē)段(duàn)，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本(běn)优化(huà)之下，公司业绩弹(dàn兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿(niàng)啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场(chǎng)，拥有巨(jù)大发展潜力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将更加(jiā)能够顺应精(jīng)酿市场发(fā)展趋势，拥有(yǒu)长期可持(chí)续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望成为行(xíng)业(yè)新(xīn)引领者。

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