编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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