大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第(dì)二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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