个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的(de)普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥trong>“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的。

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