随着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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