近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文(wén)化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为(wèi)了炙手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族(zú)网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本(běn)数(shù)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下(xià)的(de)思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆(bào)款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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