4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申(shfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ēn)银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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