如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日(rì)本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球(qiú)主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

华大基因有国家背景吗mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连创33年(nián)高(gāo)位！除了股神青睐 日股(gǔ)爆发背后还有哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市(shì)场的投资者而(ér)言(yán)，近来提(tí)到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了(le)日本五大(dà)商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内人(rén)士(shì)开(kāi)始注(zhù)意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的(de)出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对(duì)日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数(shù)据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统不稳定和(hé)信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美(měi)元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日(rì)本(běn)市场的海外投资者的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融(róng)和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部(bù)门(mén)推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的(de)股票(piào)回购计(jì)划华大基因有国家背景吗(huà)。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规(guī)模(mó)将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前(qián)依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变(biàn)其大(dà)规(gu华大基因有国家背景吗ī)模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依(yī)然处于(yú)能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相(xiāng)对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日本(běn)国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行持(chí)续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超(chāo)过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的(de)业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型(xíng)银(yín)行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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