近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(n江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句èi)蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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