财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告(gào)显示(shì)，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料(liào)价格(gé)变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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