A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿(yì)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ng>元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价(jià)则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一(yī)，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十(shí)的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇遭天谴什么意思，天谴什么意思解释。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jī遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收(shōu)则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。