射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江(jiāng)创投等(děng)一系(xì)列外(wài)部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于(yú)去(qù)年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射(shè)频(pín)前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于(yú)持(chí)续进行高额(é)研发投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三(sān)年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综合毛(máo)利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(k害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些uài)车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从当前(qián)的股(gǔ)价情(qíng)况看，大(dà)基金二(èr)期在投资慧智微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也(yě)让资本市(shì)场对包括慧智微(wēi)在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由(yóu)于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低了自(zì)身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国产射频(pín)前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的(de)关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据(jù)是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地(dì)及上(shàng)海和广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得(dé)的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户的(de)市(shì)场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段(duàn)的应用(yòng)；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系(xì)列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些