本轮新股(gǔ)中，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事(shì)半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代(dài)工(gōng)服务(wù)，为客(kè)户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政(zhèng)府根据集成(chéng)电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合作设(shè)立晶圆代工厂，此(cǐ)后(hòu)，晶(jīng)合集成(chéng)正式筹划(huà)建设(shè)。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内面板(bǎn)显示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和(hé)产品价格上涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司(sī)选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科(kē)以神经学(xué)科(kē)为龙(lóng)头，强专科、小综合的(de)发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇(fù)科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一(yī)般般(bān)，民(mín)营医(yī)院里毛利率算比较(jiào)低的那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也(yě)要(yào)小心(xīn)政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国(guó)企(qǐ)医院（不论是(shì)收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模头(tóu)产品的设计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化(huà)整体解决方案(àn)能力的(de)高(gāo)新技术企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件(jiàn)，涂布是(shì)继制备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段(duàn)工(gōng)序的核心环节(jié)，目(mù)的是将(jiāng)正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿太(tài)阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂(tú)布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑(huá)，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中(zhōng)很小的(de)一块市(shì)场(chǎng)，天花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工服(fú)务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到(dào)模(mó)组(zǔ)封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客户(hù)提供(gōng)一站式代工解(jiě)决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等领(lǐng)域的半导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整(zhěng)生产制造平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于(yú)规模为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕扩大太快，折旧(jiù)研发投入(rù)初期非常高，因此利润大(dà)幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头了（资本支(zhī)出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公(gōng)司面对的压力(lì)显然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而(ér)收回许可的风险(xiǎn为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及(jí)销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散染(rǎn)料(liào)为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端(duān)应(yīng)用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无(wú)亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后(hòu)一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景气(qì)度也一般，不关(guān)注(zhù)了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后市(shì)场服务领域(yù)，为(wèi)客户提(tí)供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车行业(yè)的(de)整车(chē)厂、经销商、服务站(zhàn)等客(kè)户，提供(gōng)营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域的(de)数智化解决方案、云(yún)服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且随(suí)着人均保有量的(de)增长，公(gōng)司行业前景不算(suàn)很差，但公司(sī)自身技(jì)术含(hán)量(liàng)较低，产品以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发(fā)，都靠销售，且汽车行(xíng)业(yè)有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从事电力(lì)工程技术服务(wù)及地理信息技术服务。电力工(gōng)程技术服务(wù)占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来(lái)源(yuán)。电力工程技术服务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企业电力相关工程提供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙(zhè)江地区(qū)的国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工程类企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一家为智能手机(jī)、物联(lián)网(wǎng)等领域(yù)提供射频前端(duān)的芯片设计公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的(de)研(yán)发、设计和(hé)销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模(mó)组研发(fā)能力，技(jì)术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列覆盖(gài)的通(tōng)信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费(fèi)电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但(dàn)高研(yán)发(fā)下，公司毛利(lì)率(lǜ)极低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁(jìn)后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司的(de)价值在哪里，但现(xiàn)在(zài)风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是(shì)一家(jiā)主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配(pèi)套装备，重(zhòng)点供应(yīng)国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国防(fáng)空预(yù)警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达(dá)企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年(nián)虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判(pàn)断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)综(zōng)合服务提供商(shāng)，主要(yào)为移动(dòng)互联网(wǎng)相关场景(jǐng)客户提(tí)供移(yí)动互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融合(hé)运营、分(fēn)发运营(yíng)等综合运营服务，为物(wù)联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)提供物(wù)联(lián)网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等综合解决方案(àn)及云(yún)终(zhōng)端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制化的运(yùn)营支撑(chēng)服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖(mài)移动流量、话(huà)费、爱(ài)优(yōu)芒会员(yuán)卡等数字化(huà)虚拟商(shāng)品的(de)综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈(yíng)利模式是获得(dé)购销(xiāo)差价(jià)或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖(mài)流(liú)量的公司，主要是卖视(shì)频(pín)会(huì)员和其(qí)他通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司(sī)越来越不依(yī)赖(lài)买量(liàng)来拓广(guǎng)业(yè)务为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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